作家：华泰期货
中枢不雅点
市集分析
本周沥青盘面呈现轰动反弹走势，走势强于原油端。
国内供给：参考百川资讯数据，铁心本周国内沥青安装开工率录得 37.77%，环比前一 周下跌 7.46%。河北凯意近期停产考研后暂未细则具体的复产磋议，加之华南地区的中 油高富 30 日左右磋议停产沥青，瞻望沥青安装举座开工率将络续受到约束。
需求：冬季周边，国内沥青刚性需求随从季节性迟缓下滑。异日一周2022年世界杯有哪些球队，瞻望朔方部分 地区仍可施工2022年世界杯有哪些球队，但难改下滑趋势；南边地区仍处在施工的季节性旺季，年底技俩赶工 赞助下，瞻望沥青刚性需求将放心开释。与此同期，沥青市集心扉有所改善，投契需 求可能会络续开释。
库存：现时沥青举座库存压力有限，近期真金不怕火厂端有一定累库迹象，本周并未延续。参 考百川资讯数据，铁心本周国内沥青真金不怕火厂库存录得 127.71 万吨，环比前一周下跌 1.28%；与此同期沥青社会库存录得 89.95 万吨，皇冠代理环比前一周下跌 2.33%。
逻辑：近期沥青原料问题有所发酵，好意思国暂停委内瑞拉制裁的影响迟缓浮现，重油资 源被进一步分流后稀释沥青贴水显贵飞腾，国里面分真金不怕火厂也开动出现一些原料偏紧的 问题，导致开工负荷下滑。诚然结尾需求穷乏亮点，但供应端收紧及冬储需求开释的 身分带动市集心扉回暖，现货价钱企稳回升。往前看，在油价保管颓势运行的配景下，咱们以为 BU 驱动相对更强，不错捏续关心逢低多 BU 裂解价差以及正套的契机 （不宜追高）。
计策
单边中性；逢低多 BU 裂解价差；关心 BU2403-2406 逢低正套契机
风险
原油价钱大幅飞腾；沥青结尾需求不足预期；稀释沥青供应未受影响。
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